人们原来预期在新冠疫情结束之后，经济能迎来强劲复苏，但今年却始终没有出现复苏，反而出现越来越弱的状况，特别是4、5月经济回落出现加速趋势，现在是企业利润、居民收入下降，就业率上升，消费低迷。 今天国家统计局公布是数据显示，前5个月规模以上工业企业利润下降18.8%，人民币对美元跌破了7.26关口，创历史纪录。 所以出现了一些专家学者要求出台政策救房产、救经济的呼声。 从传统的投资、出口、消费的经济增长三驾马车的简单分析框架来看，可以说三驾马车都基本熄火，传统经济增长模式接近天花板，失去了增长动能，找不到新的经济增长的出路。 这是改革开放45年以来从未出现过的情况。过去经济遇到问题，都是遇到了某种特殊的原因或困难，过去之后经济就会出现报复性上涨，因为那时经济增长的潜力和空间很大。 如1990年后出现负增长，但后来与发达国家的外贸恢复之后，经济就迅速回升；2008年世界金融危机，那时房产基建还有增长空间，4万亿投资刺激就很快使经济出现V型反转；2014年地产市场大跌，但通过超发货币、实现每年600万套的棚户区改造，又让地产出现了新一轮上涨，从而挽救了经济。 但现在的情况不同，可以说能刺激经济的措施都用得差不多了，各个行业的增长、消费的增长已经到了极限，再没有多大增长余地。 首先来看投资，这是推动中国经济增长的最大动力，也是我国经济增长的最大特点和优势。 政府通过卖地取得巨额财政收入，鼓励发展房地产，然后大规模搞城市建设和基建，以优惠条件招商引资发展工业，这样就使中国在加入WTO之后短短10几年里，就迅速建立起了全球最大的房地产业、基建产业和制造业，成为世界十二大经济体。这是世界上其他任何都很难学习模仿的，是中国经济快速增长的最大动能和秘诀。 房产、基建、制造业三大部分加起来在高速增长时期占GDP的50%以上，它们的高速增长必然带动GDP的高速增长。而这三方面都没有多大技术含量，只要快速投资建设就可以了，而中国的土地国有制和强势政府，则为这种快速投资发展创造了最好的条件，所以有一段时间每年的房产、基建规模都超过世界的50%，10年消耗的水泥钢筋量相当于美国的100年，很快就成了世界工厂。 但这种快速发展带来的问题是，房产、基建、制造业的市场扩张都饱和了，接近极限，再没有多大增长空间，所以投资和增长都开始下降。 现在的房地产投资非常明显，今年以来一直在下降，1~5月房产投资同比增长-7.4%，降幅比1-4月扩大1个百分点，连续三个月扩大。房产投资从2022年4月以来都一直处于负增长之中，已经持续了1年。 另一个值得注意的是，从今年3月开始，固定资产投资出现了同比下降，1-4月全国固定资产投资同比下降了3.9%。民间固定资本投资早在2022年4月份就开始下降，除2023年1-2月同比增长0.8%之外，其他月份同比均为下降。 固定资产投资一直是我国经济发展的火车头，占GDP的比重高达40%，我们依靠高速的货币扩张、持续的债务增长来加大投资推动GDP增长。2002-2011年固定资产投资的年均增速高达22.4%，2012-2016年均增速回落到13.1%，2017年固定资产投资增速从6.4%持续滑落到疫情前2019年的5.4%，2020-2022年固定资产投资增速仍然只有2.9%、4.9%和5.1%。
固定资产投资的下滑趋势非常明显，一是没有多少有实际需求的投资项目，二是政府和企业的债务太多，没能力投资了。从今年4月开始，基础设施建设投资增速呈现逐月下滑的态势，1-3月基础设施投资同比增长8.8%，1-4月同比增速回落至8.5%，1-5月增速进一步回落至7.5%。统计数据还存在高估，有从事政府投融资业务人士称“从今年年初到6月，基建投资类业务相比去年同期下降了40%左右。” 其次看出口。中国经济2022年以来一直实行出口导向型发展模式，生产工业品以低价出口发达国家市场，进出口总额一度占GDP的50%，成为拉动GDP增长的主要动能，中国因此在2013年就成为全球最大的货物贸易国。 从2001年开始，中国出口总额占全年GDP比重直线上升，在2006年高达35.21%。从2001年至2006年，中国同欧盟的贸易额增长2.5倍，年均增速为25%；同美国的贸易额增长2.3倍，同韩国的贸易额增长2.7倍多，与日本的贸易额增长1.4倍。2010年我国进出口外贸依存度超过50.1%。 进出口总值从2001年的4.22万亿元人民币增至2021年的39.1万亿元，年均增长12.2%。2022年进出口总额42万亿元，占GDP比重为35%。 但中国外贸增长已经到达顶部，由于美欧发达国家实施产业链转移策略，减少对中国产业链的依赖，从去年下半年开始外贸就出现下降趋势。今年1-5月我国出口金额累计同比增速为0.3％，5月我国出口增速已由正转负，出口总值1.95万亿元，下降0.8%。而此前的4月，我国出口2.03万亿元。以美元计，5月中国出口金额同比下降7.5%。 主要原因是对欧美发达国家市场的出口显著下降。我国对美国的出口额同比下降幅度在5月份加速至18.24%，这是连续第10个月下降。对欧盟的出口在经历了两个月短暂上升后，与去年同期相比下降了7.03%，重回负增长。对日本、韩国的贸易额也下降。 今年出口没有出现大跌，主要是对东盟、俄罗斯、非洲、拉美的出口有所增长。但对这些发展中国家贸易的增长，无法弥补发达国家贸易的下降。
目前外资与港澳台企业正在将部分产能转移到东南亚、印度、墨西哥等地。显然，我国外贸出口增长已经接近极限，未来大概率会逐步下降。 再来看消费。经济发展一直坚持由投资、出口推动的政策，压低居民收入和消费，收入分配主要向资本倾斜，由此造成了严重的贫富分化，结果就是占人口大多数的劳动者收入不高，所以内需一直不足，欲振乏力。 今年的地产市场销售疲弱，五一黄金周旅游人均消费也上不来，由于企业利润和劳动者收入都下降，民众预期改变，宁愿存款、提前还房贷，不愿借贷消费，使货币宽松政策几乎起不到刺激消费的作用。 5月份，社会消费品零售总额同比增长12.7%，比上月回落5.7个百分点，环比增长0.42%。同比增速较高的包括餐饮、通讯器材、金银珠宝、汽车、服装等，相对比较低的主要是地产相关的建筑装潢、家电等。 城镇调查失业率持平于前值的5.2%，但16-24岁调查失业率继续上行0.4个点至20.8%，就业压力明显。 如今服务业已经占GDP的51.6%，是经济增长的主力，而服务业主要靠消费来推动，而居民收入消费不足也影响了服务业的发展，5月服务业生产指数环比下降1.3%。 所以如今是投资、出口都到了尽头，面临下降压力，而居民有没有消费能力，那这个经济怎么发展，拿什么来拯救？ 现在经济增长的唯一亮点是新能源汽车、锂电池产业链，但这个体量太小，也就能起到弥补燃油车减少的作用，对整个经济影响很小。 从经济发展规律来看，在第一产业、第二产业发展到顶之后，推动经济发展主力就是作为服务业的第三产业，而发展服务业归根到底就是靠居民的消费能力，居民消费能力强，让占人口多数的服务人员的收入上升，这样整个社会的消费水平都得到了提升。 |
